来源：星图金融研究院为什么总是亏钱
A股三大指数今日集体上涨，截至收盘，上证指数涨0.32%，深证成指涨1.09%，创业板指涨1.49%，北证50涨0.23%，科创50指数涨1.61%。全市场成交额21672亿元，较上日缩量1684亿元，全市场超4100只个股上涨。
板块题材上，房地产（核心股）、光纤概念（核心股）、CPO、通信设备、教育（核心股）板块涨幅居前；油气开采及服务、可燃冰、煤炭开采加工板块跌幅居前。
指数层面，A股转入横盘震荡格局，年线构成核心压力，重点关注头肩顶形态，双创指数与大盘高度共振。
整体来看，上证指数在经历五连阳后，年线（250日均线）已成为行情的重要分水岭，指数开始横盘整理以蓄积动能，背后主要受成交量断崖式萎缩的拖累，上攻动能明显不足。
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从上方阻力分布看，年线大致位于3970点附近，3983-3985点区域还存在一个向下的跳空缺口，左肩高点约在4034点一线，上方压力重重。对指数而言，除非成交能再度放大至2.5万亿上方，否则很难同时有效突破多层阻力。
配资之家门户当前位置需要提高警惕，提防市场构筑头肩顶。若形态最终确认，则向上空间将十分有限，且右肩高度大概率难以触及左肩水平，进一步压缩后续上行潜力。
当然，仅凭近两三个交易日的走势，断言头肩顶为时尚早。目前5日均线仍构成有效支撑，短期上升趋势尚未被破坏，但需要密切关注，一旦5日均线失守，短期趋势将明显转弱，头肩顶的构建风险会显著抬升。
双创指数方面，与主板形成共振，左肩同样构成重要压力位，但整体走势偏弱，距离左肩高点仍有一定距离。我们认为，以双创为代表的科技板块能否重新走强，或将成为大盘能否实现向上突破的关键变量。
板块层面，海外多空信息交织，光通信（核心股）板块走强，北美算力（核心股）链相对领先，需重点关注市场对算力基础设施的重定价。
今日光通信（核心股）概念再度活跃，背后主要有三则海外消息驱动：
其一，英伟达联手六大金融（核心股）机构，推动逾5000亿美元AI基础设施融资，引发市场对“循环融资”模式的广泛质疑，黄仁勋亲自出面回应。其二，美国AI云服务龙头CoreWeave业绩大幅超出市场预期，盘后股价大涨逾16%。其三，据传Lumentum观点纪要在市场上流传，认为FCC大范围光模块禁令落地概率极低。
具体来看，在谷歌、微软等云巨头资本开支显现疲态的背景下，英伟达试图以标准化产品，撬动更多金融资源加码算力（核心股）基础设施，这令市场联想到次级贷的风险记忆。
与此同时，云服务作为美国AI产业链的核心环节，虽处于英伟达下游，但同样扮演“卖铲人”角色。CoreWeave业绩超预期，再度激发市场对算力（核心股）基础设施持续扩张的想象空间，直接利好以光通信（核心股）为代表的北美算力链。
此外，考虑到中国厂商在光模块领域具备明显竞争优势，全面禁止中国光模块对美国而言弊大于利，面临科技巨头的普遍反对，且FCC事实上不具备相应的执行权限。
我们认为，AI产业革命的大趋势已毋庸置疑。不过，短期内驱动股价的是资金博弈，长期终将回归产业趋势。当市场处于风险偏好上行阶段，往往倾向于定价利好、淡化利空；而风险偏好收缩时，则容易放大负面因素。
当前，以光通信（核心股）为代表的北美算力（核心股）链，经历前期调整后，自底部反弹幅度已较为可观，创业板指转入横盘震荡，多空信息交织正是市场与资金纠结的集中体现。
在这一阶段，与其预判短期涨跌，不如密切观察横盘整理的性质，是反转形态还是中继整理。若指数选择向上突破，可坚定做多，前期积累的利好有望集中快速计入；反之，若向下跌破，则应果断止损，前期压制的利空同样可能加速释放。
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作者为星图金融研究院研究员武泽伟。
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责任编辑：刘万里 SF014为什么总是亏钱
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