FX168财经报社讯 Abrdn投资策略主管Robert Minter表示，黄金市场虽然正在4000美元/盎司附近盘整，但投资者不应过度关注短期波动，而应更多关注黄金在全球金融体系中不断演变的角色。他认为，近期回调并未从结构上损害黄金的长期投资逻辑，反而清除了部分投机性过热仓位。
“我不认为有什么因素从结构上伤害了黄金市场，”Minter表示，“我认为去除多头仓位是件好事。”
回调更多是技术性出清
Minter指出，过去几个月金价走弱，主要是技术性因素叠加所致，而非黄金基本面恶化。其中包括中国打击杠杆化贵金属交易、投机头寸平仓以及散户投资流向变化，这些因素共同压制了价格。
他表示，这些短期波动虽然令市场承压，但也让黄金市场处于更健康的状态。换言之，近期调整并不意味着黄金的长期牛市逻辑已经被破坏。
央行买盘继续托底
Minter强调，黄金如今在全球金融体系中的地位已明显不同于几年前，最直接的支撑来自持续的央行需求。他提到，中国央行在最近一轮回调中又增持了15吨黄金储备，这正是他此前预期官方机构会采取的买入行为。
“这正是我们告诉大家他们会做的事，”他说。
在他看来，越来越多专业投资者把4000美元附近视为增配黄金的机会，而不是风险信号。“他们会想，4000美元是不是我该继续买入黄金的合适价位？”Minter说。
黄金当前价格高于转折线，基准再次抽回云层，显示出当前短偏多。压力位上方面为5100-5140附近。目前继续呈现震荡上行态势。而今晚也将有非农就业数据公布，预期利多黄金，晚间关注5140破位情况。
拿美元来说，本周一的大跌外加昨日今日的震荡下跌，整体走势看似是下跌格局，但实际上并非如此，美元指数此次下跌目的，主要是为了二次试探，就是故意压低价格去摸下方的支撑，而一旦确认了支撑，美元指数就可以正式开启上涨行情，所以，目前美元指数下跌速度慢是有原因的，本质就是一次探底过程，所以完全没必要继续强势压低，只要找到有效支撑位，价格就可正式开启转向行情，而这，才是后续的重头戏。
质疑美联储鹰派定价
Minter同时对市场对美国货币政策日益鹰派的解读提出质疑。尽管美联储主席Kevin Warsh上任后一直强调价格稳定，但Minter认为，市场对美联储措辞的关注已经过度。
元股证券:ygzq.hk“Warsh是那个喊狼来了的‘鹰派男孩’，但他并不是鹰派，”Minter说。
他认为，Warsh刻意采取更强硬的语气，是为了建立抗通胀信誉，但与此同时，美联储也在重写政策框架，放弃了许多投资者过去习惯依赖的指标。Minter补充称，这一变化反映出，美联储已经意识到传统模型难以准确刻画一个人口增长放缓、劳动力结构变化以及通胀压力演变中的经济体。
尽管市场普遍将其解读为偏鹰派信号，Minter表示，许多顾问和机构投资者仍不相信美国会出现显著更紧的货币政策。他还提到，通常对利率预期变化反应更快的ETF投资者，看起来也持怀疑态度。“我不认为有人真的在买这种鹰派说法。”
真正风险在货币而非通胀
Minter表示，与其紧盯即将公布的通胀数据或下一次加息时点，不如关注主权债务和全球货币的长期走势。他认为，市场面临的主要风险是货币风险，而黄金之所以重要，是因为“黄金仍然是唯一不是别人债务的货币”。
他补充说，这一问题正变得越来越难以被各国政府回避。“我看不到任何政府有政策说，我们要把本国债务还下去并控制住。”
在发达经济体债务负担预计继续上升、各国央行持续分散储备的背景下，Minter认为，黄金的角色已经从传统的通胀对冲工具，演变为核心货币资产。对于愿意跳出当前盘整阶段的投资者而言，他认为没有迹象表明黄金的长期牛市已经被根本改变。
这番表态的核心意义在于炒股入门，它将黄金的投资逻辑从“价格交易”重新拉回到“货币属性”和“储备资产”层面。若央行买盘延续、主权债务压力继续上升，黄金的中长期配置需求可能仍有支撑。短期来看，4,000美元附近的整固更多反映仓位重置与情绪修复，而非趋势反转；市场后续仍将关注各国央行购金节奏、美联储政策表述以及美元和实际利率的变化。
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