“性福”市场历来是药企的必争之地。
6月5日下午，《华夏时报》记者来到位于北京市西城区的一家连锁药店，处方药货架上的壮阳药整整摆了三层。一旁较为显眼的橱窗内，赫然悬挂着“到货”通知。一位店员对访客称，“如果一次性购买多盒可为其申请内购价。”从货架陈列到促销话术，男性药市场的争夺已近乎赤裸。
近日，曾凭借“白内障看不清，莎普爱思滴眼睛”广告家喻户晓的浙江莎普爱思药业股份有限公司（下称“莎普爱思”）瞄准“壮阳药”生意。2023年6月，莎普爱思发布公告，公司投入超千万元研发的他达拉非片正式获得国家药监局核准签发的《药品注册证书》，视同通过仿制药一致性评价。标志着滴眼液起家的莎普爱思正式切入治疗勃起功能障碍（ED）的“壮阳药”赛道。消息一出，市场侧目。
而这份“硬核”转型背后，却是莎普爱思长期面临财务疲软。核心产品收入连年萎缩，扣非净利润连续亏损。公司仿佛一位步履蹒跚的病人，急需一剂强心针。千万级别的研发投入，杀入一片价格厮杀惨烈的红海市场，真正可以扭转摇摇欲坠的业绩吗？
对此，和君咨询医药医疗事业部分析师史天一接受《华夏时报》记者采访时分析，“从壁垒、独特性与可持续发展三个维度看，莎普爱思布局他达拉非仿制药赛道技术门槛低，国内已有超20家企业获批，缺乏专利与先发优势；难以将眼科OTC渠道优势迁移至男性产品，品牌独特性薄弱缺乏护城河；在核心滴眼液收入持续萎缩、扣非净利润连年亏损的背景下，这一布局难以扭转长期颓势，难成可持续增长引擎。”
扣非连亏急转型
在西城区的一家连锁药店，记者看到处方药货架上，三排不同品牌的壮阳药整齐列队，像等待检阅的士兵。门口橱窗的可擦白板上，一句“某某可新货已到”的手写通知，无声昭示着市场的旺盛生命力。
分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.4%，二季度增长5.2%，三季度增长4.8%，四季度增长4.5%。全年人均国内生产总值99665元，比上年增长5.1%。国民总收入1393700亿元，比上年增长5.1%。全员劳动生产率为184413元/人，比上年提高6.1%。
然而，伴随用户规模与使用频次的激增，Token（词元）消耗量显著增长，大模型服务正面临严峻的算力考验。
与此同时，有顾客询问价格及厂家相关疑问，店员熟练地从货架上拿出不同包装的药品。小声提醒，“这半年都有飞检不能走医保，如果一次性购买多盒可为其申请内购价。这种药品买便宜药的人不多，大家还是认‘金戈’和‘万艾可’。”
记者检索发现，壮阳药市场竞争非常激烈。仅以西地那非为例，2024年国内获批文的药企总数约38家，截至2025年7月已经超过50家。主要市场参与者包括，白云山、扬子江药业、齐鲁制药、修正药业、科伦药业等。这片看似庞大的市场，实则已陷入价格血拼。莎普爱思此时匆忙杀入，转型的急迫流于其日益窘迫的财报之上。
时针拨回至2014年，莎普爱思靠着铺天盖地的广告。旗下核心产品“苄达赖氨酸滴眼液”成为家喻户晓的“神药”，当年单品销售额突破8亿元，公司顺势登陆上交所A股主板。
2017年底，随着一篇名为《一年狂卖7.5亿的洗脑神药，请放过中国老人》的文章引爆全网，公众对这款滴眼液有效性的质疑达到顶峰。尽管公司紧急澄清，但“神药”光环已然蒙尘，监管部门对药品广告的审查也日趋严格。从那时起，莎普爱思滴眼液的黄金时代缓缓落幕。
据公司历年年报，2022年，公司营业收入4.96亿元，同比下降11.45%，归母净利润直接由盈转亏，亏损6387.65万元。2023年，公司实现营收5.24亿元略有回升，归母净利润勉强录得2336.53万元，但扣除非经常性损益后，净利润依然亏损2448.47万元，非经常性损益成为遮羞布。
进入2024年，这块遮羞布被彻底撕下。彼时，年报显示，公司实现营业收入4.72亿元，同比下滑9.81%；归母净利润亏损1.42亿元，扣非净利润亏损1.47亿元，亏损额同比急剧放大。
针对业绩断崖式下跌，公司解释称，除滴眼液产品销量和价格双双下滑外，还因旗下子公司泰州妇女儿童医院等经营未达预期，计提了较大额的商誉减值准备。对莎普爱思而言，一方面原有核心产品线失守，另一方面新布局的医疗服务板块拖累整体，开拓新的增长曲线迫在眉睫。
元股证券:ygzq.hk入局他达拉非
博研智尚研报披露，2025年全球壮阳药市场规模增长至176.4亿美元，复合年增长率（CAGR）为11.2%。在莎普爱思看来，有望借助蓝色的菱形药片扭转颓势。
2023年6月的获批公告显示，这款他达拉非片（商品名：莎普爱思）的研发项目累计投入约为1100.85万元。他达拉非是一种长效5型磷酸二酯酶（PDE5）抑制剂，与大名鼎鼎的西地那非（万艾可）属同类药物，但因其作用时间长达36小时，且不受适度饮酒及高脂饮食影响，在市场上享有“周末丸”的别称，备受部分消费者青睐。
对于一家年营收徘徊在5亿元左右、扣非净利润持续失血的公司而言，1100万元的研发投入并非小数目。这笔投入占到了公司2023年全年研发费用（约4870万元）的近四分之一，更像是一场不能输的豪赌。
据米内网数据，近年来中国抗ED药物市场终端销售额持续超过60亿元，其中零售药店渠道贡献了九成以上的份额，被视为拥有庞大潜在患者群体的“蓝海”。值得注意的是，莎普爱思瞄准的这片“蓝海”，早已被无数竞争者染成血色。
他达拉非的原研药是由礼来公司生产的“希爱力”，伴随专利到期国内仿制药企蜂拥而入。截至2024年底，已有包括齐鲁制药、长春海悦、南京正大天晴、天士力等在内的数十家企业获得了他达拉非片的仿制药批文。
在院内市场，他达拉非片已被纳入国家药品集中带量采购。例如，在2022年的第七批国家集采中，20mg规格的他达拉非片中选价格已经低至每片6元左右。即便是在院外零售市场这个主战场，价格战同样血腥。在线上平台及线下药店，多个品牌的20mg*2片装他达拉非售价已跌破20元，与原研希爱力动辄百元以上的价格形成巨大反差，仿制药的利润空间被极度压缩。
对于此时才拿到入场券的莎普爱思而言，市场格局早已不是跑马圈地，而是短兵相接、血流成河的厮杀。
壮阳药是好生意吗？
这款被寄予厚望的新药在终端市场表现如何，记者检索线上多个药品零售终端。
在上述连锁药店内，货架上整齐码放着西地那非、他达拉非两大品类药品。其中，辉瑞的“万艾可”、白云山的“金戈”、礼来的“希爱力”在最显眼位置，数款国产的他达拉非和西地那非紧随其后。而在电商售药平台，情况如出一辙。搜索“他达拉非”，首先映入眼帘的是销量数十万甚至上百万的礼来的“希爱力”、齐鲁制药“神度”、长春海悦“欣炜歌”等产品。
“对于他达拉非这类充分竞争的老品种仿制药，莎普爱思想要后来者居上开拓市场，通常只有两条路：一是快速铺货、二是打价格战。”一位长期关注医药行业的分析师在接受记者采访时分析，“莎普爱思的传统渠道优势在眼科和中成药，与男科药品的终端重合度有限，建立新渠道需要时间。而在成本控制方面，作为后来者规模效应尚未形成，很难与头部企业或原料药企业拼价格。”
值得注意的是，处方药虽不允许向公众进行广告宣传，但在零售药店和线上平台的终端陈列、店员教育、学术推广等，均需真金白银的持续投入。莎普爱思2024年的销售费用已高达1.85亿元，在营收下滑的情况下，仍呈增长趋势。
配资网站上述分析人士向记者透露：“若将有限的资金大量倾注于营销他达拉非，不仅会拖累整体利润，销售回报更是巨大的未知数。部分已上市的国内品牌，扣除生产与渠道成本，根本谈不上盈利。对后来入局者而言，他达拉非这个品种，可能已经不是挣钱的生意了。”
梳理其产品管线发现，公司布局妇科、儿科中药、延缓近视新药——硫酸阿托品滴眼液等。而这些在研产品要么处于早期阶段，要么面临严格的审批不确定性，远水属实难解近渴。对于莎普爱思而言，千万元研发入局ED炒股心得，或许是无奈之举。而自救成功与否，时间终会给出答案。
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