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5月下旬，上交所对微纳星空科创板IPO的首轮问询函正式下发，围绕公司同股不同权设置、泰景星座合规性、国资客户依赖度等核心问题展开深度核查。
这一动作不仅牵动资本市场神经，更标志着商业航天IPO热潮正从上游火箭制造向中游卫星本体制造延伸。
从创业板到科创板，微纳星空的战略转向
微纳星空的上市之路历经精准调整。2025年9月15日，公司在北京证监局完成辅导备案，初期瞄准创业板；2026年4月29日完成辅导验收后，果断转向更强调硬科技属性的科创板；5月11日申请获上交所正式受理，5月15日泰景三号05A/B双星成功入轨，为上市进程注入强心剂。
此次IPO，微纳星空拟公开发行不超过2475.83万股，预计发行后市值不低于100亿元，募集资金50亿元，主要投向泰景星座建设（一期）12亿元、卫星智能制造基地10亿元、研发中心建设8亿元等核心项目。
公司采用10：1同股不同权结构，实控人控制67.5%表决权，既保障核心团队控制权，也引发监管层对公司治理的重点关注。
元股证券:ygzq.hk商业航天IPO：火箭独舞下的卫星缺位
2025年底以来，商业航天IPO呈现“火箭独舞”格局。蓝箭航天（拟募资75亿元）、天兵科技、中科宇航等多家火箭企业密集申报科创板，形成“商业航天第一股”争夺战。
政策层面，2025年12月上交所发布指引，支持未形成规模收入但技术突出的商业火箭企业上市，为行业资本化扫清障碍。
截至2026年5月，国内排队IPO的商业航天企业中，火箭公司占比超70%，卫星制造企业仅微纳星空一家进入受理阶段。
这种结构性失衡，与商业航天“重发射、轻应用”的早期发展特征高度相关——火箭作为“太空运输工具”，其技术突破更具话题性和资本吸引力，而卫星作为“太空资产”，其价值需要更长周期兑现。
民营卫星不应该仅存在于“卫星etf概念”中
当前A股卫星制造领域，国家队占据绝对主导地位。中国卫星（600118.SH）作为航天科技集团五院控股平台，1997年上市，是A股唯一覆盖“卫星设计-制造-应用”完整产业链的企业，累计发射卫星超200颗，国内市场占有率超60%，承担50%以上国家重大卫星工程任务。
此外，中国卫通、北斗星通等上市公司也均有国资背景，聚焦卫星应用服务环节。
根据《证券法》和《最高人民法院关于审理证券市场因虚假陈述引发的民事赔偿案件的若干规定》，上市公司因虚假陈述导致投资者权益受损，应承担民事赔偿责任。
截至2026年5月25日，A股市场尚无真正以民营商业卫星整星制造为主营业务的已上市企业。
再次明确：卫星才是太空竞争下半场的核心
商业航天的终极价值，不在于“把卫星送入太空”，而在于“卫星在太空做什么”。火箭只是“太空铲子”，卫星才是创造持续价值的“太空工厂”。
SpaceX的商业成功印证了这一逻辑：2025年星链贡献44.23亿美元运营利润，而火箭业务投入巨大，财年中仍亏损6.57亿美元。
后续除火箭发射外，商业卫星公司会更多进入资本市场，搭配可回收火箭强大的发射能力，将商业航天从“运载工具竞赛”向“空间资产运营”的战略升级。
形成“火箭制造+卫星制造+应用服务”的完整上市梯队，推动商业航天从“基础设施建设”向“太空经济开发”转型。
卫星潜力IPO还有谁？
微纳星空之后，商业卫星领域还有哪些潜在上市力量？
银河航天（聚焦低轨宽带通信）、天仪研究院（专注微小卫星科研服务）、长光卫星（国有控股遥感卫星龙头）等企业均具备资本化潜力。
随着低轨星座密集组网期到来，卫星制造企业将迎来估值重估窗口。
商业航天的终极战场不在发射场，而在近地轨道。
配资炒股微纳星空的IPO探索，不仅为民营卫星企业提供了资本化范本，更提醒市场：在火箭“爆火”的喧嚣之外，真正决定太空竞争格局的，是那些在轨道上持续创造价值的卫星，以及背后的卫星制造能力。
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