摩根大通周三发布研究报告，将美高梅国际酒店集团的股票评级从“中性”上调至“增持”，并将目标股价从41美元上调至46美元。该行认为，尽管宏观经济面临逆风，美国休闲旅客的需求依然展现出韧性，这将为拉斯维加斯大道业务的增长前景带来提振。受此消息影响，美高梅股价周三盘前上涨约3%。
评级上调核心逻辑：拉斯维加斯EBITDA已触底
摩根大通分析师Daniel Politzer在报告中指出，美高梅在拉斯维加斯大道的息税折旧摊销前利润估值已经触底，未来有望迎来改善。预计市场需求将得到价值促销和大量本地驾车游客客流的有力支撑。分析师表示，公司业绩增长前景将在未来数月改善，原因是比较基数趋于容易，同时美国休闲旅客展现出“韧性”。
数据显示，拉斯维加斯大道在2025年贡献了美高梅约56%的EBITDAR，是该公司的核心收入来源。美高梅也是拉斯维加斯大道上最大的度假村运营商，拥有37，000间客房和套房，约占该市场所有客房总数的四分之一，旗下物业包括MGM Grand、Mandalay Bay和Bellagio等知名地标。
Q1业绩：营收略超预期，盈利承压
就在此次评级上调前一个月，美高梅刚刚公布了2026年第一季度财报。公司季度营收为44.5亿美元，同比增长4.2%，略高于市场预期的43.6亿美元。然而调整后每股收益为0.49美元，低于分析师预期的0.56美元。
分业务来看，拉斯维加斯大道度假村净收入为21.8亿美元，同比微增，这是自2024年第三季度以来首次实现同比增长，会议预订和月度趋势改善是主要驱动因素。美高梅中国表现亮眼，净收入同比增长9%至11.2亿美元，主要由中场赌台业务增长带动。数字业务净收入达1.83亿美元，同比大增43%，亏损幅度也有所收窄。
香港交易所（00388）发布公告，按照香港交易及结算所有限公司《组织章程细则》的规定，凡在股息派付日期起计六年后仍未领取的股息将予没收及复归香港交易所。因此，香港交易所于2020年4月15日派付而于2026年4月15日仍为未领取的2019年度第二次中期股息每股2.99港元将予没收及复归香港交易所。
随着轮次推进，预计将有更多金融投资者加入。此次新一轮估值使OpenAI基金会在OpenAI集团的持股价值提升至超过1800亿美元，进一步巩固了本已是历史上资源最充足的非营利组织之一。根据OpenAI与亚马逊的联合声明，该投资将分阶段实施，首期为150亿美元，后续将在未来数月内追加350亿美元。
估值与风险：市盈率偏高，财务状况存忧
摩根大通此番将目标价上调至46美元，意味着较美高梅近期约36-38美元的交易区间仍有20%以上的上涨空间。
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不过，也有分析人士提示美高梅的投资风险。公司当前市盈率高达53.4倍，显著高于历史中位数，表明市场已定价了较高的增长预期。与此同时，美高梅的财务强度评级仅为3/10，其高达64亿美元的长期债务水平仍是隐忧。公司一季度回购了约200万股股票，并于4月以5.46亿美元完成了对Northfield Park的资产出售，以增强流动性。
配资网站综合来看，摩根大通的上调评级反映了对休闲旅游消费韧性的信心，以及对美高梅在拉斯维加斯核心市场盈利修复的预期。投资者将在随后的财报季中进一步验证这一判断。
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责任编辑：张俊 SF065大单资金
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